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企业“疗伤” 让资本进入休眠期   

2009-07-03 11:08:10|  分类: 其他 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 据报道,中国投资有限公司(以下称中投公司)于2007年12月投入50亿美元购买的摩根士丹利不超过9.9%的可转换股权单位,到去年年底时浮亏将近40亿美元。
  如今,金融危机让全球经济进入了寒冬,也使人们暂时冷静下来,重新开始了对资本投放的审视。快马加鞭地增加资本运行是否得当?或许资本应该适时地“喘口气”。

盲目投放,资本变身双刃剑
    在经济全球化的大背景下,资本战已经成为谁也输不起的争斗。在保全自己、获利的同时又能全身而退,凭借的不是一腔热血的勇猛,而是对资本全方位操作。
  资本经营并不是一本万利,那么简单。诱人的利益背后往往隐藏着巨大的投资风险,而且利益越高,风险也就越大。
  SP(增值电信)行业曾经被很多人看好。有资料显示,2004年我国取得增值电信经营许可证的企业共有693家。到2007年3月,跨省的增值电信企业达到1681家。业内人士说,如果加上省内经营的企业,总数为20000多家。
  据了解,随着SP企业数目的激增,营利状况呈现下降趋势。这一点,通过几个简单的数据就可以看出:2005年8月时大约有51%的企业营利,而到2007年6月营利企业已跌至40%左右。
  众多SP企业经营不善的主要原因在于,大量的企业涌入,并且盲目地投入资本,影响了行业的正常发展和利益分配。由此可见,对于资本的运用必须保持一个清醒的头脑,不可一味跟风。
  而国际市场资本竞争的激烈程度和风险要远远高于国内。中投公司投资摩根士丹利失败只是其中的一例。2007年11月中国平安控股子公司平安人寿花费18.1亿欧元购入富通9501万股。而截至去年1月,该笔投资随富通股票下跌已出现大约4.2亿欧元的浮亏。
  中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为,不能以纯粹投资的角度来看待抄底,实际运作一定要建立在自身实力的基础上。所以,我们对于资本应该保持适度的稳妥,做到“该出手时再出手”。
  资本是一把双刃剑,收放不当则会伤及自身,金融危机更是让我们对此有了深刻的认识。在痛定思痛的同时,如何在这场金融风暴中实现企业的生存和发展,有效地通过资本的“劳逸结合”实现增值则更加值得我们去思量。

遵循规律,资本增值不“跑偏”
    近几年,随着我国经济的快速发展和市场的不断完善,众多企业逐渐“做大做强”。在这个过程中,资本的运作情况常常成为企业能否成功的胜负手。
  合理地投放资本,首先要对资本循环有正确的了解。从经济学的角度出发,资本循环是资本顺利经过购买阶段、生产阶段和销售阶段,并相应地采取货币资本、生产资本和商品资本的职能形式,使价值得到增殖,最后回到原来出发点的运动过程。
  在现实中,一些企业为追求经济效益盲目采用扩大经营、实现多元化的战略。同时还不断加大资本的投入,并且尽量加快资本的循环过程。然而,资本并不是万能的。有专家表示,企业在资本运作的过程中必须依据实际情况进行操作,否则很容易被“套”住,进而形成资本的恶性循环。
  另一位专家则进一步指出,一味地加快资本流转并不一定会实现资本的合理利用,还可能导致企业资本的实际效用受到影响。
  我们可以将理论简单化:如果一个企业在投放资本时对市场状况的分析出现偏差,而后又让资本加速奔跑,那么其结果很可能是资本“跑偏”,经营中顾此失彼。这样,最终只能带来企业亏损和资本贬值。
  不可否认,投入资本是实现资本增值的前提。加大资本投入是企业突破瓶颈难题的重要策略,也是发展的基础。但不能忽略的是,资本就像企业手中的筹码,出手之后得到的是一个诸多因素综合的结果。如之前提到的中投公司和中国平安投资亏损的例子,有专家认为造成此结果的主要原因就是企业对当时的经济形势估计不足。可见,对于资本的态度,应该是一切从实际出发、从理性出发。
  有人认为,如果资本闲置下来就会造成浪费,资本应该一直处于循环运动的状态。但实际上,在资本“疲惫”的时候,让它停下来“休息”一下,有时不失为一个明智的选择。企业应该尽量保持资本的有序运动,而不是为了追求利润最大化而使其无节制地运转。
  如今,经济危机让众多企业陷入困境。虽然行业特点、经营模式、资本实力等方面存在着差异。但是无论如何,企业都要根据客观的实际情况,遵从经济规律做出抉择。毕竟,面对“寒冬”,企业只有通过有效御寒,才能迎来下一个“春天”。

让资本休眠,企业以退为进
    如今人们对这场金融危机在我国的发展趋势有着不同的看法。虽然当前经济仍处于低迷状态,但“中国经济复苏论”已经开始得到了一些人的支持。
  中国社科院金融所所长李扬曾表示,依靠较高的投资率,我国经济有望在今年下半年重新回到快速增长的通道,成为率先走出经济下滑的国家。此外,还有很多学者也对我国经济将尽快复苏表现出乐观的态度。
  这些观点无疑为社会注入了一针强心剂,但是事实真的这么乐观吗?加大资本介入能让我们的企业重新抬头吗?在如此严峻的经济形势下,想真正的实现复苏恐怕目前还很难。
  著名经济学家郎咸平认为,目前说我国经济开始复苏未免太乐观。他还进一步指出,真正的危机不在于危机本身,而是对危机的低估。此外,中国人民银行行长周小川也表示,当前国际金融危机仍在继续蔓延,中国经济发展将面临更加严峻复杂的局面。
  两位专家的观点再次为我们敲响了警钟。对于我国当前的经济状况,我们应该保持一种谨慎的态度。如果此时企业盲目地投入资本,很有可能再次遭到重创。
  这场金融风暴的巨大威力已不必多说,我国企业应该避免和其“硬碰硬”。不过在一些企业看来,如今正是投入资本,趁机捞上一把的好机会。可是这种打算能否“得逞”呢?有多少企业有把握不被“大浪”所淹没呢?
  虽然资本周转速度与年商品总量正相关。但是如今商品总量的增加不仅不一定会带来效益,反而可能因为过剩而成为企业的负担。郎咸平教授表示,在这个时刻,最需要的是保守。企业应该保持低负债,停止投资,保证高现金流。
  的确如此,俗话说“留得青山在,不怕没柴烧”。如今正是“伤痕累累”的企业加强资本积累、休养生息的好时期。正所谓“厚积而薄发”,当我国经济真正复苏的时候,资本充裕、“精神抖擞”的企业则可以实现大跨步的前进。
  客观地说,如今对于企业资本的这种“保守”并不是懦弱或退却,而是一种 “以退为进”。让资本进入休眠状态实际上是对资本本身的保护和爱惜,同时也是间接地为企业进行修复和“疗伤”。资本就像四季一样,也有自身的更迭、变换,不能总是处于流动状态,企业对此应该做到“冷暖自知”。

作者:关醒

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