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降低佣金——券商的责任  

2009-07-03 11:07:13|  分类: 其他 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 “两会”期间,全国政协委员吴刚在提案中提出,要把券商的佣金收费标准从目前的双边合计0.6%改为单边收取。自此,这一始于学界、热议于民间的争论被正式提交到了管理层面前。券商佣金收取比例为何饱受诟病?证券佣金制度该做怎样的改革?

券商高佣金是在盘剥股民
    券商佣金和印花税是股民进行交易时付出的主要成本,中国股民的交易成本是非常之高的。据统计,2007年,包括印花税和券商佣金,股民累计付出了超过3000亿元的交易成本,占到前三季度深沪两市上市公司净利润4927亿元的61%,如此高的交易成本世界罕见。
    2007年全国证券交易印花税收入为2005亿元,券商佣金收入约为1000亿元,当时股民最大的交易成本是印花税。2007年5月30日,财政部将印花税税率从双边合计0.2%调高至双边合计0.6%。“5·30”之后,过高的税收从股市抽走了大量资金,股民的信心也受到沉重打击,中国大陆股市由快牛转为慢牛,随后步入了漫漫熊途。面对股市急速下挫,印花税过高的问题引起有关部门的重视,印花税先是调整为双边合计0.2%,后又调整为单边征收0.1%。印花税税率下调,使得财政的证券交易印花税收入大幅下降。财政部披露的2008年全国税收总收入的数据显示,2008年全国证券交易印花税完成收入979.16亿元,同比下降51.2%,成为2008年唯一总体减收的税种。而今年1月份全国财政收入中,证券交易印花税同比下降95.7%。
    可以说,在支持股市发展,降低股市成本的问题上,政府已表明了态度并落实了行动。3月7日,国家财政部相关官员明确表示,证券交易印花税已经没有下调空间了。
    如今,要降低股市交易成本,只能指望下调券商佣金了。如今印花税已经降低到单边0.1%,券商佣金最高标准依然是双边0.6%,为印花税的6倍,券商佣金过高的问题非常突出。
    自2002年5月1日以来,中国一直实行双边合计上限为0.6%的浮动佣金制,7年来没有任何变化。在实际操作中,券商给予普通投资者的佣金标准一般都是按高标准来执行的,只有少数关系大户和机构能从券商手中拿到较低的佣金标准。
    高佣金让券商发了“横财”,据聚源数据统计,2月份两市股票、基金、权证交易总额为47194.78亿元,环比增长173.9%,达2008年2月以来最高。按照目前行业内平均佣金费率计算,2月份证券全行业经纪业务总收入达到110.62亿元,环比增长171.7%。券商收入已经进入了牛市。
    在印花税税收下降、上市公司盈利能力下降、股民多数亏损的同时,券商利润却一枝独秀,这让很多人无法接受。有专家和股民认为,券商高佣金是在吸股市的血、吸股民的血。

降低佣金费率已成多方共识
    网络调查显示,有超过96%的网民认为券商佣金应该下调。
    网民支持佣金下调的理由主要有三:一是目前券商对大户和小散户的佣金收取标准相差太大,散户为券商创造了80%的利润却依然被收取高佣金,券商是在“劫贫济富”,有失公允。二是过去股民大多以电话委托、交易所人工委托等方式炒股,券商刚性成本较高,如今股民多是在家用自备电脑或手机炒股,券商实际成本已大幅下降,而佣金标准却丝毫未动,有暴利之嫌。三是目前大部分券商依然是国有控股企业,券商在收取高额佣金后,并没有给股民提供等价的优质服务,最后这些收益的很大一部分可能都变成了国泰君安们的“百万年薪”。高佣金、高薪酬是在掠夺民众财富,侵吞国有资产。
  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授认为,中国券商的佣金收费标准“税轻费重”,与“税重而费轻”的国际惯例不符。而且,中国券商实施佣金优惠的标准因人而异,存在明显歧视性。有的客户即便达到优惠条件,如客户不提出,券商是不会主动给客户优惠待遇的;但若客户与券商内部人员存在亲朋好友等关系,则无需满足任何条件即可享受优惠佣金待遇。
    对网民和专家降低佣金标准的要求,多家券商表示,他们在实际操作中,并没有按照最高标准收取佣金,因此并不需要调低最高标准。这些券商的说法是有依据的,以2007年的数据为例,该年5月30日之前,印花税税率为双边合计0.2%;该年5月30日之后,印花税税率为双边合计0.6%;而券商佣金一直是双边合计最高0.6%。2007年,印花税收入约为2005亿元,券商佣金收入约为1000亿元,如果券商按照最高标准收取佣金,佣金收入应该超过印花税收入。由此可见,券商确实没有按照最高标准收取佣金。有关统计显示,目前股票的平均佣金费率为双边合计0.26%。既然券商没有按照最高标准收取佣金,那为何还要反对降低佣金最高标准呢?
    有关专家介绍,现在炒股的资金有80%都掌握在机构和一些大户手中,对这部分资金,券商收取佣金时都是按照低标准执行的。其余的20%资金掌握在小散户手中,对这部分资金,券商收取佣金时都是按照高标准执行的。因此,券商说的所谓平均佣金费率根本没有意义,平均佣金费率成了券商对普通股民收取高佣金的挡箭牌。券商不肯调低最高佣金标准还为或明或暗地调高散户的佣金费率留下了伏笔,现在很多券商都用低佣金来争夺客户,但股民在其公司开户一段时间后,券商往往会暗中调高佣金费率。如果佣金最高标准下调,券商就缩小了操作空间。

券商布局压缩股民选择余地
    “两会”期间,针对各界人士要求证券公司降低交易佣金的呼声,证券业主管部门相关负责人表示,证券公司的佣金收多少是市场行为,投资者可以比较和选择,谁服务好、收钱少就上谁那去。
    该人士的表态,被解读为建议股民“用脚投票”。但在实际操作中,股民“用脚投票”是否有可操作性呢?
    目前,中国有100余家证券公司,总数应该说是不少的,股民似乎有很大选择余地。但实际上,股民的选择余地很小,原因有三:
    首先,有些券商只是区域性公司,在全国很多地区,即使是大城市都没有营业部。
    其次,对大城市来说,设有营业部的券商虽然比较多,但很多券商在一个城市只有几家营业部,少的只有一家。由于大城市城区面积大,很多股民都不可能逐一比较佣金比例,而往往是就近开户。一些股民经常到营业部听课、咨询,一些中老年股民家中没有电脑或者不会使用电脑,只能到证券公司看行情、进行交易,这就更决定了这些人只能是就近开户,距离远的营业部对他们来说基本等于没有。
    再次,对中小城市来说,券商营业部往往较少,一个中等城市一般只有几家券商营业部,民众的选择余地很小。在一些经济不发达地区,即使是地级市,也往往只有一家券商营业部,而县城等小城市只有一家券商营业部更是比较普遍的情况,这些城市的股民根本没有选择券商的余地。
    此外,不少地区的券商都结成了以“自律”为名义的“价格同盟”,对佣金标准做了统一规定。在券商较多的大城市,因为竞争激烈,“价格同盟”还能有所松动,但在券商少的中小城市,市场往往被几家券商垄断,股民没有任何讨价还价的余地。
    股民并不傻,如果可以“用脚投票”,他们早就用实际行动来反击高佣金了,之所以直到现在还忍受着券商的“盘剥”,实是因为没有多大选择余地。目前的现实已经表明,股民“用脚投票”没有可操作性。

降低标准同时改革收取制度
    交易成本过高会抑制交易量,这个问题在熊市中变得更加明显,在收益低的时候,考虑到成本,股民往往不敢轻易操作,以免出现明看赚钱、实则亏损的尴尬。2007年5月30日印花税调高后,交易成本涨了近一倍,股市急速下跌,企稳后,交易量大幅下挫,为之后股市快速转熊留下了隐患。反之,有关部门两次降低印花税税率,股市都随之上扬。交易成本对股市的影响是巨大的,现在印花税已经降低,佣金成了主要成本,如果佣金能下调,对股市必能有较大促进,对股市尽早走出熊市以及日后稳定发展都具有积极意义。现在中国大陆股市面临不少困难,其中很多困难是目前还无法解决的,但降低交易成本、促进交易是我们可以做到的。股市养活了券商,券商也应该为股市做点贡献。从某种角度说,降低佣金是券商的责任。
券商佣金费率应该不高于印花税税率,而且应该与印花税一样为单边征收。
    在降低佣金收取标准的同时,还需要改革佣金收取方式。目前只规定最高标准的管理方法过于粗放,在实际操作中容易出现混乱,现在券商“价格同盟”和价格战同时出现就是最好的例证。
    券商佣金收取制度应该细化,可采取分级固定制,根据投资者的资金量不同,设定不同的佣金费率标准。资金量越大,费率越低。券商在开展经纪业务时严格按标准收取佣金,不得以任何方式降低或提高佣金收取标准。分级固定制是非常便于操作和监管的,现在存在的佣金混乱问题都将迎刃而解。
    具体的佣金标准,可由主管部门确定,作为强制标准执行,并根据实际情况适当调高或降低。
在佣金费率管理方面,证券业应该多借鉴银行业的经验。银行的利率都是央行统一规定,灵活调整,券商佣金费率也应该如此。
    分级固定制对促进券商提高盈利能力、完善服务也将起到重要作用,在费率相同的情况下,券商无法通过低层次的价格战争夺客户,要想多拉客户多盈利,只有提高服务质量、开发新盈利点,从而脱离目前这种基本“靠天吃饭”的困境。
    降低券商佣金并改革佣金收取制度,并不是很复杂的事情,只要有关方面对问题足够重视,并能破除部门利益和集团利益,就很容易找到合理而完善的解决办法。

作者:王晓

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