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幕后推手搅乱石油  

2009-07-02 16:28:55|  分类: 观察员 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  2008年,石油的价格仿佛坐上过山车。从1月2日突破100美元/桶起,到7月中旬登上历史最高点147.27美元/桶,再到石油价格跌破40美元/桶。石油的涨跌,无情地把我们的猜想极限甩进太平洋。

  究竟是什么让石油价格出现如此诡异的浮动,供给?需求?美元贬值?地缘政治?抑或投机?究竟什么是左右油价的无形之手?

油价:不取决于经济基本面

  供给和需求。根据美国官方预测,2008-2009年间,全球的石油供需整体上仍然较为均衡。标普公司的报告认为,多数产油国缺乏增产动机,而且未开采的石油又所剩有限,因此石油供应量基本面变化不大。至于需求,当石油价格上升了400%的时候,同期全球需求只上升了8%。也就是说,目前油价的大幅波动并不是由供需决定。

  美元贬值。美元贬值,就意味着一定会助推以美元计价的石油价格上涨。但值得注意的是,自从2002年以来,美元兑全球主要货币贬值超过了30%,但自2003年以来,国际石油价格已经上涨了400%。可见美元贬值不是石油价格大幅上涨的主要原因。

  地缘政治。伊朗和美国关系的恶化,导致世界重要石油运输通道——霍尔木兹海峡受到威胁;石油出口大国俄罗斯与格鲁吉亚发生激烈的军事冲突,这些本应引发石油价格上涨的地缘政治因素却被无视,油价继续下行,可见地缘政治也并不能主导油价。

  拂去这些表面干扰油价的假象,躲在基本面背后的投机魅影就会浮出水面。

推开石油投机铁幕

  今年8月6日,美国商品期货交易委员会(CFTC)爆出惊人消息,在国际原油期货市场里,有一家超级石油投机商持有3.2亿桶巨额原油期货头寸,这则消息为投机资金在石油市场兴风作浪提供了确凿的证据。

  美国发生次贷危机之后,美元的贬值使得以美元计价的石油期货的投资吸引力增加,全球范围内的通货膨胀更使得不少资金通过石油实现保值。

  就在去年,大约有1300亿美元的资金涌入了石油期货市场。目前全球石油日消费量大概在8700万桶左右,而与石油相关的金融产品日交易量却高达13.6亿桶。根据美国福四通期货经纪公司的资深能源分析师詹姆斯·波尔的爆料,目前至少有大约800支基金集结在石油期货市场。

  在石油期货市场掀起风暴的基金主要有:索罗斯旗下的对冲基金,皮肯斯为代表的专门的石油基金,退休基金和保险基金,此外,就是个人投资者。他们惯用的手段就是,大量买卖囤积石油期货合同,加大石油价格的涨跌幅度,以此来谋取暴利。

  而电子交易市场和保证金制度则为投机资金的运作提供了便利的条件。

  期货OTC市场(Over-the-Counter,即场外交易市场)的电子交易市场,被中国期货界称为亚洲电子盘交易市场。亚洲电子盘交易市场不受开市收市交易时间的限制,它之所以会成为投机者的天堂,是因为电子交易市场被排除在监管范围之外。

  按照美国商品期货委员会的规定,任何投资者在纽约商品交易所购买原油期货合约,只需要支付6%左右的保证金。这也就意味着,投机者只需要用一小部分现金,运用杠杆操作,就能操纵数额巨大的石油期货。如一份石油期货合同等于1000桶石油,油价为每桶100美元,这份合同就等于10万美元。然而,投机者只需付6%的保证金,也就是只付6000美元,就可以控制这份期货合同,当油价升高时再抛出去,赚取中间的差额。如果油价下跌,投机者就可以通过期权安排不执行这份合同,所受到的损失最多为6000美元。

  由此,当石油成为一种投机商品时,任何相关的因素,如需求增加、供给减少、地缘政治、甚至一条输油管道的破裂,都可以被投机者拿来炒作放大数千倍,以达到为已谋利的目的。如7月底8月初,当时并没有支持油价大涨的因素,对冲基金仅凭美国能源部发布的每周油品库存报告就轻易地把油价炒到了78.77美元。

高盛:预言的操作者

  回头看看,在国际石油价格的这一路跌宕涨幅中,高盛的石油报告很耐人寻味。油价的一路走势跟高盛的预言十分吻合,有人直言,最好的预言者就是最好的操纵者。

  今年10月,深圳南山热电股份有限公司(深南电)与高盛全资子公司杰润公司对赌协议的曝光,更是让我们窥见了高盛为全球设下的石油赌局。

  深南电与高盛子公司签订的第一份协议内容是:从2008年3月3日至12月31日,如果油价高于63.5美元,深南电每月就可以获得不超过30万美元的利润。如果油价跌到62美元以下,每跌1美元,深南电就支付给高盛子公司40万美元。第二份协议内容是:从2009年1月1日至2010年10月31日,当油价高于66.5美元/桶时,深南电每月可获34万美元的收益。浮动价低于64.5美元/桶时,同样是每跌1美元深南电支付高盛子公司40万美元。

  与此相对应,近日,高盛抛弃了以往一贯唱多石油的态度,出报告下调美国原油期货年末价格至70美元,并警告称也有可能跌至50美元。

  除此之外,高盛袖口里还藏有一颗牌,就是可以通过为石油生产商设计一个20万桶反方向的期权对冲操作,使其稳赚不赔。当石油价格高于62美元时,石油生产商每月给高盛40万美元(2美元/桶×20万桶),当石油价格跌破62美元时,每下跌1美元,高盛给石油生产商20万美元的套期保值收益。如此凭借金融衍生品,高盛就可以进退自如了。

  目前的现实是,对于在石油期货市场上投机者的过度投机行为无法衡量,也没有有效的方法来阻止。业内普遍的担心是,这些投机资金反手做空油价,会将全球经济进一步推入衰退的深渊。

作者:石薇

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